金年会自2021年以来，361°业绩逐年提升，逐渐重返头部运动品牌竞争赛道。尽管与安踏、李宁、特步相比，361°在营收规模、品牌影响力仍有差距，但通过精准的性价比策略，在低线城市中稳步扩展市场。同时，361°通过深耕儿童业务及跑鞋市场，寻求差异化竞争。

　　曾经“掉队”的国产运动品牌361°，自2021年以来，业绩曲线开始触底反弹，营收逐年攀登。今年上半年361°营收和净利润均创历史新高，并根据其公布的第三季度营运概要，总体营运情况较好。

　　如果保持这一增长态势，届时，361°将成为继安踏、李宁和特步，第4个营收破百亿的国产运动品牌。尽管和安踏、李宁、特步这三大国产运动品牌对比，361°在营收规模、品牌影响力仍有差距，但361°通过走向质价比，逐渐在低线城市站稳脚跟，而在“以价换量”的同时，361°也在着力进行差异化布局。

　　不过，运动品牌领域无新鲜事，且鲜有长久的安逸之地。361°退守下沉市场能否“高枕无忧”、运动服饰消费市场下的差异化布局，能否成长为企业新的增长曲线°走向质价比

　　过去十年，在“国潮”和消费升级的双重驱动下，安踏、李宁和特步稳步崛起。但是，与安踏一同从晋江走出来的本土运动品牌361°却不幸掉队，曾经的“尖子生”，如今在国内的知名度已经远远不及安踏、李宁、特步三大国产运动品牌。

　　不同品牌之间的毛利率存在差异，这主要与品牌定位、产品结构、市场竞争环境以及成本控制能力等因素有关。正是因为坚守低线°出售更多毛利率较低的产品，应对市场需求变化。今年上半年，361°毛利率同比略微下降0.4个百分点至41.3%。鞋类的毛利率约为42.8%，而服装产品的毛利率为40.2%，儿童业务的毛利率则轻微下降至41.7%。作为对比，上半年安踏、李宁和特步的毛利率分别为64.1%、50.4%、46.0%。

　　无论主动还是被动，361°正在努力寻找能够使自己与竞争对手区分开来的战略定位。如果说361°坚守低线城市消费市场，是出于行业竞争现状的妥协，那么深耕儿童业务、发力跑步这一垂直细分领域，正是361°差异化布局重要组成部分。

　　以儿童业务较为坚实的安踏和特步为例，安踏在坚持FILA儿童“高端运动时尚童装”定位不变的同时，主要是优化儿童商品结构，拓宽价位段，优化儿童线下渠道结构，加快新店型覆盖，同时也在积极布局儿童鞋和线上高增长。不过，尽管安踏在中国及海外地区的儿童门店则增长至2831家，但是根据披露的2024年第三季度零售运营数据，FILA潮牌和儿童品类持续面临增长压力。特步正在通过门店增长和整体业绩增长带动儿童业务发展，儿童门店在2024年上半年净开3家至1706家，虽然未直接披露儿童业务的具体收入，但整体增长趋势可能也反映了儿童业务的增长。

　　2019年，特步与体育用品公司Wolverine Worldwide成立合资公司，继而获得后者旗下两大跑鞋品牌索尼康、迈乐的中国开发、营销及分销权。2023年12月，特步收购了索尼康在中国市场40%的知识产权，进一步加强对索尼康的控制权。2024年5月宣布建议战略性出售KP后，特步将集中资源发展高利润的品牌。特步的目标十分明确——持续聚焦跑步，特步主品牌面向大众市场，索康尼则服务于高端且成熟的顾客群。

　　为在跑鞋业务寻求更大的市场突破，361°正在加强科技赋能，以期增强自身在运动领域的专业品牌形象。截至6月30日，361o 已取得专利562项，科研人员857名，其中鞋类研发人员428名，服装研发人员318名，儿童及配饰产品研发人员111名。上半年研发开支为1.43亿元，占集团总收益的2.8%。而在营销层面，361°通过赞助专业赛事、签署国家队、运动员代言人等方式增强专业化及年轻化定位。不过，整体来看，361°所做的上述努力，在运动品牌中并非新鲜事。

　　在竞争激烈的中国运动服饰消费市场，全球巨头逐渐失去了优势，中国本土品牌占据了前20大品牌中约60%的市场份额。但对于已经实现超越的国产运动品牌来说，仍面临多重挑战。

　　结合头部国产品牌在2024年的业绩表现，第一梯队如安踏、李宁虽然保持增长态势，但各有隐忧。安踏的多品牌战略迎来考验期，主品牌安踏的零售额增速与去年持平，但FILA增速下滑到个位数，其他子品牌的增速普遍出现了大幅下滑。李宁的高端市场和多元布局均受阻，且2024年这样的体育大年，李宁虽营收实现小幅增长，但却是四大本土运动品牌中唯一净利润下滑的企业。

　　纵观国际知名运动品牌的发展过程，都是在做出规模、稳定品牌根基后，选择品牌升级以拉动企业下一阶段的增长。正如安踏正在持续走向高端化、实行多品牌策略、着力开拓全球市场。而361°正在逐渐退守至下沉市场这一所谓的“安全地带”，且差异化战略尚不稳固，儿童业务尚未成为坚实的第二增长曲线°需要思考——如果未来要想开拓中端、高端市场，企业又该如何打破当前日益固化的品牌形象？

　　证券之星估值分析提示长和盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示361度盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示李宁盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看运动服装知识，股价偏高。更多